这部影片是华语经典《东邪西毒》的最终修复版本，影片的内容与原片基本相同，讲述了东邪、西毒、一个女子以及一些刀客不能称之为恩怨情仇的恩怨情仇。
西毒欧阳峰是一个与世无争的人，他不问世事，隐居在一片无际的沙漠中，经营着一家替人介绍杀手的小店，对他来说所有的人或事都不过是他身边的过客。但往往看上去最洒脱的人心中都有最深的伤痕，当他白驼山修炼的时候，恋人赌气嫁给了自己的兄长。就这样，他才离开了自己所爱之人生活的地方，将自己放逐到这无情的沙漠中。每年桃花盛开的时节，他的好友黄药师都会来看望他。
东邪黄药师虽然是欧阳锋的好友，但对他来说这个人依然是个迷。一天黄药师带来了一坛酒叫“醉生梦死”，说只要喝下这坛酒就会忘掉一切，从而醉生梦死。黄药师喝下了半坛后离去，留下了半坛“醉生梦死”。很快欧阳锋便遇见了一个奇怪的主顾。这个主顾叫慕容嫣，她爱上了黄药师。但她来找欧阳锋的目的是要找一个杀手杀掉自己的哥哥慕容燕，因为他阻止自己与黄相爱。同时慕容燕也找到欧阳峰，请他找一个杀手杀死黄药师，因为他抢了自己最爱的妹妹。这两个人神出鬼没互相追逐，但好似又无法触碰到对方，最终欧阳锋终于明白了燕和嫣其实是一个人，黄药师的离去使她无法接受终于变得精神分裂，无法自抑。很快慕容燕和慕容嫣都失踪了，多年之后江湖上出现了一个神秘的剑客，他或她喜欢对着自己的影子练剑，她或他的名字叫做独孤求败。
夕阳武士为了筹措盘缠回故乡而出战马贼，但小时医生的告诫他会在这一年失明，虽然光线在他的眼中已经日渐昏暗，但他还是坚持出战最终战死。欧阳峰很奇怪他为何要急着赶回去？武士回答说家乡的桃花很美，他要回去看桃花！欧阳锋好奇去了武士的家乡，发现那里根本没有桃花，只有一个女人，她的名字叫做桃花......
有一个女子找到欧阳锋，她弟弟因为得罪了太尉府的刀客们被杀死，所以她要找一个人为他报仇。但她没有钱，只有一篮子鸡蛋和一头驴。欧阳锋对她冷嘲热讽，她却固执地认为会有人帮她。终于不穿鞋的快刀洪七出现了，欧阳锋收留了他。洪七打败了杀死夕阳武士的马帮，而且出于莫名的原因帮孤女把太尉府的刀客全部杀死，但自己也被砍掉了一根手指，却只得到了一个鸡蛋。也许办一件事情并不是为了报酬，而仅仅是自己愿意去做！最后洪七带着他的妻子向北方而去，离开了沙漠。
当一位位过客擦身而过，欧阳锋终于知道了恋人的死讯，但这个消息传到时已经是恋人死后两年了。欧阳锋终于理解黄药师喝“醉生梦死”的原因，但当他在伤心之余喝了剩下的半坛"醉生梦死酒"后，才发现其实“醉生梦死”只不过是黄药师给他开的一个玩笑，因为当你想要忘记一件事情时，你越是检验就越要试图去记忆，没有人能够醉生梦死......
最后欧阳锋明白了一切，他烧毁了在沙漠中的茅屋，带着自己的记忆离去，至于终点在哪里，没有人知道。
东邪西毒是一个传奇，从很多角度来说，它都打破了当时电影拍摄的传统手法，可谓是一场不折不扣的革新。影视界对于王家卫一直没有一个完全准确的定位，有很多人说他是意识流，但他的影片中却并非象意识流派那般晦涩难懂，反而是在一种哲学的寓境中进行感情的升华。
当年首次观看影片时只感觉这是一头雾水，王家卫首先并没有从片种上约束住自己，《东邪西毒》是一部武侠片，但它并没有让武侠片的框架束缚住自己，武侠仅仅是影片的载体，王家卫通过漫天的黄沙来感慨人性的疏离与自我的放逐，通过那段段梦呓的独白来表现爱恨的无冀，一部电影能承载如此多的东西令人唏嘘。
其次王家卫选取了金庸笔下的数位武林高手，仅仅采用他们的名号，对于人物的性格以及经历则重新更改。有人说王家卫将影片的时间点设置为他们成名前的匿名歲月，但我更倾向于认为影片应该是仅仅借用了几个名字来重新构建了一个自己的故事。这几个人物不但毫无英雄感可言，甚至对于他们的人生和感情都如是如此的麻木和迷茫，这些金庸笔下的大英雄和豪侠们，在这部电影中都是那样的懦弱和自我逃避。这种后现代的表现手法的确表现出王家卫独特的拍摄理念。
这部影片的对白堪称数十年难寻的佳作，王家卫在影片中加入了大量的画外独白。影片的台词优雅而含有韵味。影片的文本台词拥有他独特的魅力，梦呓似的推进，内心咏叹让人深陷其中不可自拔。纵然通篇都是对白，但却似一个个毫不相关的独白，这种好似自言自语的台词展示让我们看到影片人物的内心挣扎。细腻而不漏声色，反而给人一种全新的效果。
《东邪西毒》无疑是公认的华语武侠片经典，在14年后人们依然对这部电影津津乐道，不仅是因为它那令人荡气回肠的情节设计，也不仅仅是云集张国荣、林青霞、梁朝伟、张曼玉、刘嘉玲、张学友、梁家辉、杨采妮等巨星的超豪华“空前绝后”阵容，还有它那如梦呓般的对白展示、黄沙漫天的肃杀之景、梦幻一般的哲学内涵等等，这部电影让人如痴如醉，穷尽一代代的观众和电影人去解读其中的理念。
有人将经典拿来恶搞一番以获取观众邪恶的笑声，有人在自己的作品中对经典致敬以期获得更多的掌声，有些人翻拍经典但大多被批判的狗血淋头，但真还没有几个人把自己的老经典拿来花大价钱重新修改，不过王家卫是个例外。王家卫在获悉康城邀请之后曾经说过，制作《东邪西毒：终极版》是一项极为艰巨的任务，将近15年前拍摄的底片因为时间久远很多都已经支离破碎，要将其全部找回再次修复是相当困难的。但在克服了这样的困难后，我们又可以看见一版全新的《东邪西毒》，不但在图像、声音等这些硬件方面会有质的飞跃，而且许多过去从未曝光的画面重新被剪入。在图像上，王家卫请来了国际著名的特效公司BUF来重新设计加入很多全新的特效画面。在音乐上，王家卫找到了著名的华人大提琴音乐家马友友，为影片重新加入全新的音乐元素。
根据相关资料，修复这部将近15年前的旧作已经投入了将近4年的时间，直到片子前往戛纳首映前的一个星期才正式停工。在全新图像处理手法的修复下，影片的画面呈现出油画版的效果，色彩也比以前更加鲜艳。全新的声效处理后，《终极版》由原版的单声道重新混音为5.1环绕立体声，足以产生更加震撼的效果。下面是官方网站是所注明的《东邪西毒：修改版》的变更之处：
- 终极版为93分钟，比其他版本都要短;
- 整部电影都进行了数字修复，从画面上来看色彩更加鲜艳;
- 影片一开始的图像略微有些不同，王家卫在一场风暴中加入了一个巨大的黄色月亮;
- 王家卫将两个战斗场景完全移除，所以我们已经无法在影片中看到马贼登场的那一幕了；
- 开篇标题和结尾标题是不一样的;
- 影片的配乐也进行了修改，王家卫将三段场景中梦幻般的音乐移除了;
- 有两到三个场景的编辑发生了改变：比如说张曼玉所饰演的恋人，对她新婚之夜的闪回变长了;
- 当年著名的湖中练剑场景中，林青霞饰演的独孤求败并没有怒号;
- 在黄药师和慕容燕抑或慕容嫣的场景中吊在墙上的死猫被移除了;
- 在与马贼一战中，跳上房顶的镜头也不见了;
- 同样是在与马贼一战中，不论是声音还是画面的颜色都有略微的不同;
- 夕阳武士喉间飞溅的鲜血抑或叹息变得更加精细，可能是经过了数字处理;
- 虚弱的洪七受他妻子照顾的场景通篇只有两个，但王家卫就删掉了一个;
- 加入了两个桃花的镜头;
- 最终场景的编排也发生了一些变化，仅剩下了长发的欧阳锋独自一人;
- 王家卫在背景中加入了四季的场景；
- 影片中对白与原版相比有一些不同。
